¿Qué es el PER (ratio precio-beneficio)? Fórmula, ejemplos y límites

La fórmula

PER = precio de la acción ÷ beneficio por acción (BPA). Si una acción cuesta 100 y la empresa ganó 5 por acción en los últimos doce meses, el PER es 20. Equivale a capitalización bursátil ÷ beneficio neto.

La inversa, BPA ÷ precio, es la rentabilidad por beneficios. Un PER de 20 equivale a una rentabilidad por beneficios del 5 %. Eso permite compararlo con el interés de un bono o de una letra del Tesoro.

PER histórico y PER futuro

• PER histórico (trailing): usa el beneficio ya publicado de los últimos doce meses. Es un dato real pero mira hacia atrás.
• PER futuro (forward): usa el beneficio que esperan los analistas para los próximos doce meses o el próximo ejercicio. Mira hacia delante, pero depende de previsiones que se revisan a menudo.
• Las empresas que crecen rápido suelen tener un PER futuro mucho menor que el histórico. Si los dos están muy separados, averigua por qué antes de comparar.

Ejemplos en vivo

La tabla muestra el PER de las mayores empresas del IBEX 35 junto a la mediana del PER de las empresas del mismo sector que ATLAS sigue dentro del índice. Compara cada empresa con su propio sector, no con todo el mercado.

Qué significa un PER alto o bajo

• PER alto: los inversores esperan un crecimiento fuerte, o ven la empresa como segura y de calidad, o los beneficios están temporalmente deprimidos.
• PER bajo: la empresa puede estar infravalorada, o el mercado espera que los beneficios caigan, o los beneficios están en su máximo del ciclo.
• Sin PER: la empresa perdió dinero en los últimos doce meses. El ratio no se puede calcular.

Cuándo engaña el PER

• Sectores cíclicos. Un PER bajo en lo más alto del ciclo suele ser una advertencia.
• Partidas extraordinarias. Vender un negocio o dar de baja un activo mueve el beneficio neto y el ratio con él.
• Contabilidad distinta. Los bancos, las aseguradoras y las socimis y las inmobiliarias se juzgan mejor con otros ratios, como el precio sobre valor contable.
• Deuda. Dos empresas con el mismo PER pueden tener deudas muy distintas. Compara la deuda neta con el beneficio.

PER frente a valor razonable

El PER es una herramienta de comparación: necesita competidoras o historia para significar algo. El valor razonable añade una visión del flujo de caja futuro de la propia empresa. Responden preguntas distintas, por eso ATLAS muestra ambos en cada ficha y usa los múltiplos del sector como uno de los dos métodos de su valor razonable.

Sigue con cómo saber si una acción está barata para una rutina completa.