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Méthodologie

Valeur intrinsèque (DCF). Comment ATLAS la calcule.

Cette page explique simplement ce qu’est la valeur intrinsèque, comment ATLAS la calcule, quelles données nous utilisons et pourquoi cette approche est pertinente.

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DCF

La formule

10y + terminal

# 1
PV = Σ  FCFt / (1 + WACC)t     t = 1…10

# 2
TV = FCF11 / (WACC − g)

# =
IV = PV + TV / (1 + WACC)10

1. Qu’est-ce que la valeur intrinsèque ?

La valeur intrinsèque est une estimation de ce que vaut une entreprise, d’après la trésorerie qu’elle peut générer à l’avenir. Plutôt que de suivre le sentiment du marché ou les variations de cours à court terme, nous nous demandons :

?
« Combien de trésorerie cette entreprise peut-elle générer au fil du temps, et combien cela vaut-il aujourd’hui ? »

2. Le modèle que nous utilisons (DCF)

ATLAS utilise un modèle d’actualisation des flux de trésorerie (DCF) en deux parties :

01

Prévision sur 10 ans

Les flux de trésorerie disponibles futurs sont projetés à partir des données historiques de l’entreprise elle-même.

02

Valeur terminale

Estime la valeur de tous les flux de trésorerie au-delà de la 10e année, en supposant une croissance stable à long terme.

3. Les données que nous utilisons vraiment

  1. 01

    Flux de trésorerie disponible (FCF)

    Flux de trésorerie d’exploitation moins les investissements (CapEx), calculé à partir des états financiers publiés par l’entreprise. Les valeurs sont ramenées aux flux de trésorerie totaux de l’entreprise.

  2. 02

    Taux de croissance

    Tiré du FCF historique à partir du TCAC sur plusieurs années et des variations d’une année sur l’autre, avec des garde-fous contre les projections irréalistes.

  3. 03

    Taux d’actualisation (WACC)

    Basé sur le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans, le bêta de l’entreprise et une prime de risque actions.

  4. 04

    Croissance terminale

    Entièrement dynamique et fondée sur le marché, tirée des anticipations d’inflation à long terme publiées par la Réserve fédérale américaine (FRED). Aucune hypothèse figée.

4. Comment interpréter le résultat

La valeur intrinsèque n’est pas un objectif de cours. Si la valeur intrinsèque est supérieure au cours de bourse, le marché anticipe peut-être une croissance plus faible ou un risque plus élevé. Si elle est inférieure, des attentes optimistes sont peut-être déjà intégrées dans le cours.

Cette analyse est fournie à titre d’information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.