ATLASDéficit esperado (CVaR)
Glosario de inversión · Riesgo y estadística
La pérdida promedio en los peores casos, los que van más allá del umbral del valor en riesgo.
Definición
El déficit esperado (ES), también llamado valor en riesgo condicional (CVaR), responde lo que el VaR deja abierto: cuando las cosas salen peor que el umbral del VaR, ¿qué tan malo es en promedio? Un ES al 95% es la pérdida promedio entre el peor 5% de los resultados.
Como mira dentro de la cola, el déficit esperado siempre es al menos tan grande como el VaR con la misma confianza, y es más sensible a eventos extremos. Por eso los reguladores se han movido hacia él. En una campana normal el ES es cerca de un 25% mayor que el VaR al 95%; con rendimientos de colas gruesas la brecha es mayor.
Fórmula
ES(95%) ≈ σ × φ(1.645) ÷ 0.05 ≈ 2.06 × σ (aproximación normal)
φ(1.645) es la densidad normal estándar en el punto 95%; 0.05 es la probabilidad de la cola; σ es la volatilidad en el horizonte. El resultado es para una distribución normal.
Ejemplo resuelto
Para una posición de US$10,000 en NVIDIA (NVDA), el VaR simple a un mes al 95% es US$1,568. El déficit esperado con la misma confianza es US$1,966: si el mes termina en el peor 5% de los casos, la pérdida promedio sería de ese orden.
La diferencia entre las dos cifras es la respuesta a «¿qué tan malos pueden ser los meses malos?».
Cómo lo usa ATLAS
ATLAS informa el déficit esperado en el mismo análisis de escenarios que el VaR, a partir de los mismos resultados simulados, así que ambos salen de un solo modelo coherente.
Relacionado en ATLAS: Simulación de escenarios →Ver todas las herramientas de ATLAS →Míralo en una acción real
El ejemplo de arriba usa estas empresas. Abre su ficha para ver todos los números:
Preguntas frecuentes
¿Por qué el déficit esperado es mejor que el VaR?
Mide el tamaño de las pérdidas en la cola y no solo el umbral, y se comporta de forma más sensata cuando combinas posiciones en un portafolio.
¿CVaR es lo mismo que déficit esperado?
En la práctica sí. Ambos nombres se usan para la pérdida promedio más allá del nivel del VaR.
Términos relacionados
Aplica la idea a tus propias acciones
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