ATLASOčekivani manjak (CVaR)
Glosar ulaganja · Rizik i statistika
Prosječni gubitak u najgorim slučajevima, onima koji prelaze prag vrijednosti pod rizikom.
Definicija
Očekivani manjak (ES), koji se naziva i uvjetna vrijednost pod rizikom (CVaR), odgovara na pitanje koje VaR ostavlja otvorenim: kad stvari krenu gore od praga VaR-a, koliko je to loše u prosjeku? ES uz pouzdanost 95 % je prosječni gubitak kroz najgorih 5 % ishoda.
Budući da zaviruje u rep distribucije, očekivani manjak uvijek je barem jednak VaR-u uz istu pouzdanost i osjetljiviji je na ekstremne događaje. Regulatori su se zbog toga okrenuli njemu. Za zvonastu krivulju ES je oko 25 % veći od VaR-a od 95 %; za povrate s debelim repovima razlika je veća.
Formula
ES(95%) ≈ σ × φ(1.645) ÷ 0.05 ≈ 2.06 × σ (normalna aproksimacija)
φ(1,645) je gustoća standardne normalne distribucije u točki 95 %; 0,05 je vjerojatnost repa; σ je volatilnost na horizontu. Rezultat vrijedi za normalnu distribuciju.
Riješeni primjer
Za poziciju od 10.000 $ u dionici tvrtke NVIDIA (NVDA) jednostavan jednomjesečni VaR uz pouzdanost 95 % iznosi 1.568 $. Očekivani manjak uz istu pouzdanost iznosi 1.966 $: ako mjesec završi među najgorih 5 % slučajeva, prosječni gubitak bio bi otprilike toliki.
Razlika između ta dva broja odgovor je na pitanje „koliko loši mogu biti loši mjeseci?“.
Kako ga koristi ATLAS
ATLAS prikazuje očekivani manjak u istoj analitici scenarija kao i VaR, iz istih simuliranih ishoda, pa oba pokazatelja proizlaze iz jednog dosljednog modela.
Povezano u ATLAS-u: Simulacija scenarija →Pregledajte sve ATLAS-ove alate →Pogledajte na stvarnoj dionici
Primjer iznad koristi ove tvrtke. Otvorite njihove stranice za sve brojke:
Česta pitanja
Zašto je očekivani manjak bolji od VaR-a?
Mjeri veličinu gubitaka u repu, a ne samo prag, i razumnije se ponaša kad se pozicije spajaju u portfelj.
Je li CVaR isto što i očekivani manjak?
U praksi jest. Oba se naziva koriste za prosječni gubitak iznad razine VaR-a.
Povezani pojmovi
Primijenite ideju na vlastite dionice
Otvorite bilo koju tvrtku u ATLAS-u i vidjet ćete njezinu fer vrijednost, vjerojatnost rasta i pokazatelje rizika jedne uz druge.
Isprobajte ATLAS →Ovo nije investicijski savjet. ATLAS-ove procjene izrađuju statistički modeli na temelju javnih podataka; mogu biti pogrešne, a prošli rezultati ne jamče buduće. Prije ulaganja razmislite o vlastitoj situaciji. Pravna napomena