ATLASОжидаемый дефицит (CVaR)
Инвестиционный глоссарий · Риск и статистика
Средний убыток в худших случаях — тех, что выходят за порог стоимости под риском.
Определение
Ожидаемый дефицит (ES), он же условная стоимость под риском (CVaR), отвечает на вопрос, который остаётся открытым в VaR: если всё идёт хуже порога VaR, насколько плохо это в среднем? ES при уверенности 95% — это средний убыток среди худших 5% исходов.
Поскольку ожидаемый дефицит заглядывает в «хвост», он всегда не меньше VaR при том же уровне уверенности и сильнее реагирует на экстремальные события. По этой причине к нему перешли регуляторы. Для колоколообразной кривой ES примерно на 25% больше VaR 95%; при толстых хвостах разрыв шире.
Формула
ES(95%) ≈ σ × φ(1.645) ÷ 0.05 ≈ 2.06 × σ (нормальное приближение)
φ(1,645) — плотность стандартного нормального распределения в точке 95%; 0,05 — вероятность хвоста; σ — волатильность на горизонте. Результат приведён для нормального распределения.
Разбор на примере
Для позиции в 10 000 $ в NVIDIA (NVDA) простой месячный VaR при уверенности 95% равен 1 568 $. Ожидаемый дефицит при той же уверенности — 1 966 $: если месяц окажется среди худших 5% случаев, средний убыток составит примерно столько.
Разница между двумя числами — это ответ на вопрос «насколько плохими могут быть плохие месяцы?».
Как это используется в ATLAS
ATLAS приводит ожидаемый дефицит в той же сценарной аналитике, что и VaR, по тем же смоделированным исходам, так что оба показателя происходят из одной согласованной модели.
В ATLAS по теме: Сценарное моделирование →Все инструменты ATLAS →Посмотрите на реальной акции
В примере выше использованы эти компании. Откройте их страницы, чтобы увидеть все цифры:
Частые вопросы
Почему ожидаемый дефицит лучше VaR?
Он измеряет размер убытков в «хвосте», а не только порог, и ведёт себя разумнее, когда позиции объединяются в портфель.
CVaR — это то же самое, что ожидаемый дефицит?
На практике да. Оба названия используются для среднего убытка за пределами уровня VaR.
Связанные термины
Примените идею к своим акциям
Откройте любую компанию в ATLAS, чтобы увидеть рядом её справедливую стоимость, вероятность роста и показатели риска.
Попробовать ATLAS →Не является инвестиционной рекомендацией. Оценки ATLAS формируются статистическими моделями на основе открытых данных; они могут быть неверными, а прошлые результаты не гарантируют будущих. Прежде чем инвестировать, учитывайте собственную ситуацию. Правовая информация