ATLASFlussi di cassa scontati (DCF)
Glossario degli investimenti · Valutazione e fondamentali
Un metodo di valutazione che somma i flussi di cassa futuri attesi di un'azienda, ciascuno ridotto al suo valore di oggi.
Definizione
Un modello a flussi di cassa scontati (DCF, discounted cash flow) valuta un'azienda prevedendo la cassa che produrrà nei prossimi anni e poi «scontando» ogni importo al valore di oggi. Lo sconto riflette il fatto che il denaro ricevuto più tardi vale meno di quello in mano: un euro il prossimo anno vale meno di un euro oggi, perché potresti investire quello di oggi e ottenere un rendimento.
Poiché la maggior parte della vita di un'azienda si colloca oltre qualsiasi previsione, il DCF aggiunge un valore terminale per tutti gli anni successivi all'ultimo. Per questo il risultato è molto sensibile a due dati: il tasso di crescita e il tasso di sconto. Una piccola variazione di uno dei due sposta molto la risposta, ed è per questo che un DCF va letto come un intervallo.
Formula
V = FCF₁/(1+r) + FCF₂/(1+r)² + … + TV/(1+r)ⁿ, TV = FCFₙ·(1+g)/(r−g)
FCF = flusso di cassa libero di ogni anno, r = tasso di sconto, g = tasso di crescita di lungo periodo del flusso di cassa, TV = valore terminale, n = ultimo anno di previsione.
Esempio svolto
Negli ultimi dodici mesi NVIDIA (NVDA) ha generato 41,8 mld $ di flusso di cassa libero, che corrisponde a 0,8% del suo valore di mercato, pari a 5,5 bln $. La stima del valore equo di ATLAS per il titolo è di 155,16 $ per azione; il DCF è il passaggio che trasforma flussi di cassa come questi in un unico valore per azione.
Un rendimento da flusso di cassa libero elevato con un valore equo sopra il prezzo è lo schema che un DCF tende a segnalare come economico; un rendimento basso richiede una forte crescita per giustificare il prezzo.
Come lo usa ATLAS
Il DCF è uno dei due motori dietro i valori equi di ATLAS, insieme ai multipli di aziende comparabili. La pagina dell'azione ti dice se un valore deriva da un DCF, dai multipli o da una combinazione dei due.
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L'esempio qui sopra usa queste aziende. Apri le loro pagine per vedere tutti i numeri:
Domande frequenti
Qual è un buon tasso di sconto per un DCF?
Dovrebbe riflettere il rendimento che un investitore può attendersi da un investimento di rischio analogo. Per le società quotate, gli analisti spesso partono dal tasso privo di rischio, aggiungono un premio per il rischio azionario e poi correggono per il rischio specifico dell'azienda. Poiché il risultato è molto sensibile a questo tasso, la buona prassi è provarne diversi.
Perché due analisti ottengono valori DCF diversi per la stessa azienda?
Perché previsioni, ipotesi di crescita e tasso di sconto sono giudizi. Il meccanismo è lo stesso; i dati di partenza no. Per questo ATLAS mostra un intervallo e un livello di affidabilità, non un solo numero.
Termini correlati
Metti in pratica l'idea sulle tue azioni
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Prova ATLAS →Non costituisce consulenza finanziaria. Le stime di ATLAS sono prodotte da modelli statistici a partire da dati pubblici; possono essere sbagliate e i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Valuta la tua situazione personale prima di investire. Avvertenze legali