ATLASDiscounted Cashflow (DCF)
Börsenlexikon · Bewertung und Fundamentaldaten
Ein Bewertungsverfahren, das die erwarteten künftigen Cashflows eines Unternehmens addiert, jeweils auf ihren heutigen Wert abgezinst.
Definition
Ein Discounted-Cashflow-Modell (DCF) bewertet ein Unternehmen, indem es die Cashflows der kommenden Jahre prognostiziert und jeden Betrag auf heute „abzinst“. Das Abzinsen berücksichtigt, dass Geld, das später eingeht, weniger wert ist als Geld in der Hand: Ein Euro nächstes Jahr ist weniger wert als ein Euro heute, weil man den heutigen Euro anlegen und eine Rendite erzielen könnte.
Weil der größte Teil der Lebensdauer eines Unternehmens jenseits jeder Prognose liegt, fügt ein DCF einen Endwert für alle Jahre nach dem letzten hinzu. Dadurch reagiert das Ergebnis sehr empfindlich auf zwei Annahmen: die Wachstumsrate und den Diskontierungssatz. Schon eine kleine Änderung bei einer von beiden verschiebt das Ergebnis deutlich, weshalb ein DCF am besten als Spanne gelesen wird.
Formel
V = FCF₁/(1+r) + FCF₂/(1+r)² + … + TV/(1+r)ⁿ, TV = FCFₙ·(1+g)/(r−g)
FCF = freier Cashflow in jedem Jahr, r = Diskontierungssatz, g = langfristige Wachstumsrate des Cashflows, TV = Endwert, n = letztes Prognosejahr.
Rechenbeispiel
NVIDIA (NVDA) erzielte in den letzten zwölf Monaten einen freien Cashflow von 41,8 Mrd. $; das entspricht einer Rendite von 0,8 % auf den Marktwert von 5,5 Bio. $. Der von ATLAS geschätzte faire Wert der Aktie beträgt 155,16 $ je Aktie; ein DCF ist der Schritt, der aus solchen Cashflows einen einzigen Wert je Aktie macht.
Eine hohe Cashflow-Rendite bei einem fairen Wert über dem Kurs ist das Muster, das ein DCF tendenziell als günstig einstuft; eine niedrige Rendite braucht starkes Wachstum, um den Kurs zu rechtfertigen.
So nutzt ATLAS es
Der DCF ist neben den Kennzahlen vergleichbarer Unternehmen eine der zwei Säulen hinter den fairen Werten von ATLAS. Die Aktienseite zeigt, ob ein Wert aus einem DCF, aus Kennzahlen oder aus einer Mischung stammt.
Dazu in ATLAS: Bewertung und Kursziele →Alle ATLAS-Werkzeuge ansehen →An einer echten Aktie ansehen
Das Beispiel oben verwendet diese Unternehmen. Öffnen Sie ihre Seiten für alle Zahlen:
Häufige Fragen
Welcher Diskontierungssatz ist für einen DCF angemessen?
Er sollte die Rendite widerspiegeln, die ein Anleger bei einer Anlage mit ähnlichem Risiko erwarten könnte. Bei börsennotierten Unternehmen beginnen Analysten oft mit dem risikofreien Zins, addieren eine Aktienrisikoprämie und passen dann an das Risiko des einzelnen Unternehmens an. Weil das Ergebnis darauf so empfindlich reagiert, empfiehlt es sich, mehrere Sätze zu testen.
Warum kommen zwei Analysten für dasselbe Unternehmen auf unterschiedliche DCF-Werte?
Weil Prognosen, Wachstumsannahmen und Diskontierungssatz Ermessensentscheidungen sind. Die Rechenmechanik ist gleich, die Eingaben nicht. Deshalb zeigt ATLAS eine Spanne und ein Konfidenzniveau, nicht nur eine Zahl.
Verwandte Begriffe
Wenden Sie die Idee auf Ihre eigenen Aktien an
Öffnen Sie ein beliebiges Unternehmen in ATLAS und sehen Sie fairen Wert, Anstiegswahrscheinlichkeit und Risikokennzahlen nebeneinander.
ATLAS ausprobieren →Keine Anlageberatung. Die Schätzungen von ATLAS stammen aus statistischen Modellen auf Basis öffentlicher Daten; sie können falsch sein, und die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die Zukunft. Berücksichtigen Sie Ihre eigene Situation, bevor Sie investieren. Haftungsausschluss